מחירים גבוהים יותר, האינפלציה עשויה לעכב את הורדת הריבית

קובעי המדיניות של הפד זקוקים ליותר ביטחון בכך שהאינפלציה מואטת בהתמדה לרמת היעד שלהם לפני הורדת הריבית. שיעורי הריבית משפיעים על שיעורי המשכנתא.

וושינגטון – האינפלציה הצרכנית נותרה גבוהה בעקביות בחודש שעבר, מוגברת על ידי דלק, שכר דירה, ביטוח רכב ופריטים אחרים, אמרה הממשלה ביום רביעי בדו”ח שכנראה יעצור את הפדרל ריזרב כיוון שהוא שוקל באיזו תדירות – או אפילו אם – לקצץ שיעורי הריבית השנה.

המחירים מחוץ לקטגוריות המזון והאנרגיה התנודדות עלו ב-0.4% מפברואר עד מרץ, אותו קצב מואץ כמו בחודש הקודם. נמדדת לעומת שנה קודם לכן, מחירי הליבה הללו עלו ב-3.8%, ללא שינוי לעומת העלייה בשנה שעברה בפברואר. הפד עוקב מקרוב אחר מחירי הליבה מכיוון שהם נוטים לספק קריאה טובה לאן האינפלציה מועדת.

הנתונים של יום רביעי מייצגים אכזבה עבור הבית הלבן. המבקרים הרפובליקנים של הנשיא ג’ו ביידן ביקשו להטיל את האשמה על המחירים הגבוהים בנשיא ולהשתמש בו כחיבוק כדי לבטל את ההצעה שלו לבחירה מחדש. סקרים מראים שלמרות שוק עבודה בריא, שוק מניות כמעט שיא וירידה באינפלציה משיאה, אמריקאים רבים מאשימים את ביידן במחירים הגבוהים.

נתוני מרץ, החודש השלישי ברציפות של קריאות אינפלציה הרבה מעל יעד ה-2% של הפד, מספקים ראיות מדאיגות לכך שהאינפלציה תקועה ברמה גבוהה לאחר שירדה בהתמדה במחצית השנייה של 2023. המספרים האחרונים מאיימים לטרפד את הסיכוי של הורדות ריבית מרובות השנה. פקידי הפד הבהירו כי כשהכלכלה בריאה, הם לא ממהרים להפחית את הריבית שלהם למרות התחזיות הקודמות שלהם שהם יעשו זאת שלוש פעמים השנה.

הדו”ח “שופך מים קרים על ההשקפה שהקריאות המהירות יותר בינואר ופברואר פשוט מייצגות את ההתחלה של עליות מחירים בשנה החדשה שלא צפויות להימשך”, אמרה קתי בוסטינצ’יץ’, כלכלנית ראשית ב-Nationwide, בהערת מחקר. “היעדר התמתנות באינפלציה יערער את אמון פקידי הפד כי האינפלציה נמצאת במסלול בר קיימא חזרה ל-2% וכנראה ידחה את הורדת הריבית לספטמבר לכל המוקדם ועלולה לדחות את הפחתת הריבית לשנה הבאה”.

בוול סטריט, הסוחרים שלחו את מחירי המניות לצנוח ותשואות האג”ח עלו, מה שמשקף חשש שהפד עלול לעכב את הורדת הריבית ללא הגבלת זמן. מדד המניות הרחב של S&P 500 ירד בכ-1% במסחר בשעות הבוקר המאוחרות

היו”ר ג’רום פאוול הדגיש כי קובעי המדיניות של הפד זקוקים ליותר ביטחון בכך שהאינפלציה מואטת בהתמדה לרמת היעד שלהם לפני שהם יתמכו בהורדת הריבית. שיעורים נמוכים יותר עשויים לתדלק צמיחה מהירה יותר ועלול לדחוף את האינפלציה גבוה יותר. עמדתו של פאוול העלתה את פרופיל נתוני האינפלציה החודשיים בקביעה מתי הפד עשוי להתחיל להוריד את הריבית. תעריפים נמוכים יותר יובילו, לאורך זמן, להפחתת עלויות ההלוואות לעסקים ולצרכנים.

המחירים לצרכן בסך הכל עלו ב-0.4% מפברואר עד מרץ, זהה לחודש הקודם. בהשוואה לשנה אשתקד, המחירים עלו ב-3.5%, לעומת נתון שנתי של 3.2% בפברואר.

הפד עוקב מקרוב אחר מד אינפלציה נפרד שהגיע מתחת למדד המחירים לצרכן, שפורסם ביום רביעי. עם זאת, סביר להניח שהנתונים הללו יהיו גבוהים מספיק כדי להדאיג את קובעי המדיניות.

ההתמדה של האינפלציה המוגברת בארה”ב מסבכת את טענותיו של ביידן להתקדמות מתמדת מול מחירים גבוהים יותר. הנשיא טען כי שיפור נוסף יהיה אפשרי אם הרפובליקנים בקונגרס יתמכו במדיניות שלו, הכוללת מאמצים להוזיל עלויות עבור תרופות מרשם, להפחית את מה שמכונה “עמלות ג’אנק”, ולמחוק כמה חובות סטודנטים.

ביידן הציע בעבר כי אינפלציה נמוכה יותר תוביל את הפד להוריד את הריבית, אך הוא גידור את התחזית הזו ביום רביעי. “זה עלול לעכב את זה חודש בערך”, אמר ביידן במסיבת עיתונאים עם ראש ממשלת יפן, פומיו קישידה, והוסיף כי הוא “לא כל כך בטוח” בדיוק מה הפד יעשה.

העלויות של בעלות על רכב היו הסיבה העיקרית לכך שהמחירים זינקו בחודש שעבר: ביטוח רכב זינק ב-2.6% במרץ ועלה דרמטית של 22% לעומת שנה שעברה. עלייה זו משקפת, בין השאר, את העלייה במחירי המכוניות החדשות בשנתיים האחרונות.

עלויות תיקון רכב ממוצעות עלו ב-1.7% מפברואר עד מרץ ועלו בשיעור חד של 8.2% לעומת שנה קודם לכן. ומחיר הגז להנעת רוב כלי הרכב זינק ב-1.7% בחודש שעבר. המחירים של מכוניות חדשות ומשומשות, לעומת זאת, ירדו מעט.

עלויות הביגוד זינקו ב-0.7% במרץ, החודש השני ברציפות של עליות ניכרות, אם כי הן בקושי עלו במהלך השנה האחרונה. מחירי המכולת, לעומת זאת, נותרו ללא שינוי בחודש שעבר והם גבוהים רק ב-1.2% ממה שהיו לפני שנה, מה שמספק הקלה מסוימת לצרכנים לאחר הזינוק העצום במחירי המזון בשנתיים הקודמות.

האינפלציה המוגברת הכרונית עד כה השנה מעידה על כך שצרכנים אמריקאים, בממוצע, נשארים בטוחים מספיק כדי להמשיך ולהוציא למרות עליות מחירים קבועות, אמרה לורה רוזנר-וורברטון, כלכלנית בכירה בחברת ייעוץ MacroPolicy Perspectives. כמו כן, היא אמרה, הזינוק בעלויות ביטוח רכב ותיקון משקף את העליות החדות הקודמות במחירי מכירת הרכב.

“זה אומר שהצרכן במצב טוב ומקבל עליות מחירים עדיין”, אמרה רוזנר-וורברטון.

אף על פי שהאינפלציה צנחה מהשיא של 9.1% ביוני 2022, המחירים הממוצעים עדיין גבוהים בהרבה מהמצב שבו היו לפני המגיפה. משמעות הדבר הייתה קשיים עבור משפחות רבות בעלות הכנסה נמוכה, ששכרן אולי לא עמד במלואו עם עליית המחירים.

דריק צ’אבס, נשיא בנק המזון Second Harvest של מרכז פלורידה, אמר שהארגון שלו מספק 300,000 ארוחות ביום, אפילו יותר מ-250,000 שהוא סיפק בנובמבר 2022. האנשים שהארגון שלו משרת, לדבריו, כוללים יותר ויותר בעלי בתים. ורובם מועסקים.

צ’אבס אמר כי המוטבים חיים בדרך כלל ממשכורת למשכורת והם חשופים לכל שינוי חד בנסיבות הכלכליות שלהם. רובם עדיין נאבקים להתאושש מהזינוק בעלויות בשלוש השנים האחרונות, כולל בדמי שכירות, טיפול בילדים ובעלות על מכוניות – למעשה הכרח באזור עם תחבורה ציבורית מוגבלת.

“אם משהו יעיף אותם, ייקח להם זמן להתאושש”, אמר צ’אבס. “רק בגלל שהדברים משתפרים, זה לא אומר שהשגתי הכל.”